Chevron과 XLE: 80달러의 유가는 지속되지 않을 것입니다(NYSE:CVX)

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우리는 시장 동향을 파악하기 위해 다음 시장 부문 대시보드를 사용합니다(BTW, 다음 링크를 통해 Google 시트를 자유롭게 다운로드하십시오: 시장 부문 대시보드). 그리고 지금 우리가 보고 있는 것은 Energy Select Sector SPDR Fund(NYSEARCA:XLE)로 대표되는 에너지 부문이 현재 가장 매력적인 부문이라는 것입니다. 실제로 최근 금리 인상 이후 에너지 부문은 현재 모든 주요 부문 중에서 배당 스프레드 Z-스코어가 플러스인 유일한 부문입니다. 현재 표시된 바와 같이 긍정적인 배당수익률 스프레드 Z-점수는 0.17입니다. 그리고 그 다음으로 가장 매력적인 가치를 지닌 부문인 소형주에서도 배당수익률 스프레드 Z-점수는 -0.87로 매우 마이너스였습니다.

현재 이 부문은 장기적인 순풍과 단기적인 촉매제에 의해 지원됩니다. 강력한 펀더멘털의 직접적인 신호로 섹터 펀드 XLE는 9월 분기별 배당금을 주당 0.846달러로 늘렸습니다. 이는 전년도 0.592에서 무려 43% 증가한 수치입니다. 이는 대시보드의 모든 부문 펀드 중에서 가장 큰 배당금 증가입니다. 그리고 그 다음으로 큰 분야는 VNQ(Vanguard Real Estate Index Fund)로 대표되는 REIT 부문입니다. VNQ는 9월 분기 배당금을 전년 동기 대비 39% 인상했습니다.

앞으로 유가가 80달러 수준에서 안정될 것으로 보이지는 않습니다. 나는 많은 촉매제가 가격을 상승시키고 에너지 부문에 계속해서 강력한 순풍을 제공할 것이라고 봅니다. 이 기사의 나머지 부분에서 자세히 설명하겠지만 이러한 촉매제에는 전략적 석유 비축량 보충 필요성, 인플레이션, 석유 및 천연가스 공급-수요의 불균형, 겨울 난방 수요 등이 포함됩니다.

때로는 비중이 불균형한 한두 가지 주식으로 인해 해당 부문이 매력적(또는 매력적이지 않게)이 되는 경우도 있습니다. 그러나 여기서는 그렇지 않습니다. 우리는 Exxon Mobil(XOM) 및 Suncor Energy(SU)와 같은 과거 기사에서 XLE의 여러 주요 주식을 조사했습니다. 우리의 결론은 그것들이 모두 매력적이라는 것입니다.

그리고 오늘은 XLE 펀드의 또 다른 주요 구성 요소 주식에 중점을 둘 것입니다. 그리고 Chevron Corp(NYSE:CVX) 역시 매력적인 가치를 지니고 있으며, 강력한 이익 창출 동력을 누리고 있으며 뛰어난 수익 잠재력을 제시하고 있다는 것을 알게 될 것입니다.

출처: Seeking Alpha 데이터를 바탕으로 한 저자

CVX는 XLE 펀드에서 두 번째로 큰 보유 자산으로, 보시다시피 총 자산의 20.03%를 차지합니다. 이는 가장 큰 보유 XOM보다 약 3.7% 뒤처진 근소한 차이입니다. 이 두 가지 가장 큰 보유 자산을 합치면 펀드의 43% 이상을 차지합니다.

출처: 야후 데이터

다음 두 차트에서 볼 수 있듯이 CVX에 비해 에너지 부문(XLE로 표시)은 다소 이원화되어 있습니다. 첫 번째 차트에 사용된 금융 정보는 2022년 9월 28일 오전 Yahoo Finance 또는 Seeking Alpha에서 가져온 것입니다. 시장 변동성을 고려하면 이 기사를 읽을 때 이 수치가 변경되었을 수 있습니다. 이 비교의 몇 가지 주요 내용은 다음과 같습니다.

다음으로 촉매에 대해 자세히 설명하겠습니다. 그리고 이러한 촉매제가 전체 에너지 부문과 CVX 모두에 유효하다는 것을 알게 될 것입니다(이것이 바로 제가 전체 부문과 CVX에 대해 낙관적인 이유입니다). 그러나 수익성, 가치 평가, 일관성 측면에서 위의 고려 사항을 고려할 때 CVX에 대한 느낌이 더 강해졌습니다.

출처: Yahoo 및 Seeking Alpha 데이터를 기반으로 한 작성자

출처: Portfoliovisualizer.com

내가 보는 첫 번째 촉매제는 미국이 전략적 석유 비축량("SPR")을 보충해야 한다는 것입니다. 2022년 3월 31일 바이든 대통령은 석유 및 휘발유 가격 상승에 맞서기 위해 SPR에서 6개월 동안 하루 100만 배럴의 원유를 방출하기로 결정했습니다. 출시 후 SPR은 이 글을 쓰는 시점에서 현재 4억 2,700만 배럴 수준에 있습니다. 상황을 살펴보면 SPR 수준은 출시 전 일주일에 4억 3천 4백만, 1년 전에는 6억 2천만이었습니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 2010년에는 7억 2,600만 배럴 이상으로 최고치를 기록했습니다. 현재 수준은 1984년 이후 최저치다.

SPR을 고갈시키는 것은 분명히 단기적인 해결책일 뿐입니다. 그리고 어느 시점에서 - 기록적으로 낮은 SPR 수준을 고려할 때 그 시점이 곧 다가오고 있음을 감지합니다. 미국은 방향을 바꿔 SPR 보충을 시작해야 할 것입니다. 하지만 현 상황에서는 보충이 쉽지 않을 것으로 보인다. SPR을 다시 채우는 데 사용할 수 있는 것은 두 가지 소스에서만 나올 수 있습니다. 첫 번째 출처는 수입품이며 불행하게도 우리 수입품은 아래 두 번째 차트에서 볼 수 있듯이 현재 순 마이너스 수준입니다.